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近日，欧洲央行公布了为期6个月的 数字欧元咨询案意见结果，积极为发行数字欧元做准备，日本央行也正式启动了 数字 货币试验。
数字货币研发呈现加速态势。
随着数字化趋势的不断扩大，经济运行模式、社会分工架构、产业组织边界逐步改变，将从需求端重构金融 服务模式，并对金融基础 设施产生深刻影响。
货币与支付的数字化就是其核心要素之一。
就各国情况来看，数字货币演进呈现出3条路径，即私营 加密数字货币、民间 稳定币、央行 法定数字货币（CBDC）。
私营加密数字货币是基于数字原理，通过特定的算法产生的，如比特币、以太坊等。
稳定币由民间组织发行，拥有价格稳定机制，具有一定的“准公共性”，本质上仍属私营加密数字货币范畴，如脸书公司发起的数字货币便属此类。
最具有“公共品 属性”的是央行法定数字货币，国际清算银行将其划分为 零售型和批发型。
其中，零售型CBDC又可分为基于账户型和基于 通证（可流通的加密数字证明）型两类，都面向所有个体和公司发行，可以广泛用于小额零售交易；批发型CBDC则基于通证、面向银行等大型金融机构，用于金融机构之间的大额交易结算。
因此，前者的本质是数字现金，后者则是创新型支付清算模式。
目前，多数央行的CBDC仍处于研究或测试阶段，极少数国家已经落地发行。
通常来说，货币基本职能包括价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段等。
就此来看，私营加密数字货币的“货币属性”很弱，更多是作为“另类资产”，绝大多数被认为尚未纳入监管而风险巨大。
民间稳定币兼有一定的资产属性和货币属性，由于其试图承担货币职能，预期将会迎来更加严格的监管。
CBDC则不仅仅是简单的“法币数字化”，而是试图在其中嵌入分布式账户或其他非传统技术。
客观来看，近年来各国零售支付的便利程度不断增加，诸多央行的快速支付系统建设进展明显，CBDC短期内可能仅作为一种补充性的支付手段。
未来数字货币能够跨境支付吗？多家央行对此高度关注，比如中国人民银行已与泰国央行、阿联酋央行等联合发起了“多边央行数字货币桥”研究项目， 探索CBDC在跨境支付中的应用。
不过，考虑到各国技术、规则、监管标准的差异性，短期内解决各国支付系统的互操作性矛盾并不容易。
我国的央行数字人民币具有双层运行、可控匿名等特点，相关创新尝试走在全球前列。
未来预计会更多着眼对国内零售支付体系的补充，兼顾跨境零售支付探索。
此外，也可依托国际组织来发展跨央行合作，如在国际货币基金组织现有特别提款权（SDR）基础上，打造数字人民币参与、新技术支撑的eSDR或dSDR。
千里之行始于足下。
从账户到通证、国内到跨境、零售到批发、支付到贸易 投资等，当下一次次测试，将为未来货币创新与市场选择奠定坚实基础。
从 美国疫情以来的 修复路径看，整体上是沿着房地产>商品 消费> 设备投资>服务消费>设施投资这样一个脉络展开。
目前看，房地产和商品消费得益于美国三轮财政刺激和低利率环境的推动，已经取得了非常明显的修复并早已超过疫情前水平。
我们预计这两项仍将在一段时间内保持相当的韧性，但考虑到此前财政刺激的高峰已过且耐用品本身的购买属性，继续期待其在目前基础上加速 增长已不现实。
设备投资表面上看似同样迅速修复，但实则内部分化十分显著，主要是信息处理设备。
设施投资更是高度依赖基建进展。
因此展望三季度，美国增长的后劲将主要来自于服务消费。
从实际情况看， 服务性消费也的确可以担此重任，不仅仅是由于其修复程度依然明显落后，疫苗接种的顺利推进也提供了开放的保障。
除此之外，当前居民依然较高的剩余储蓄（约2.4万亿美元）、特别是对线下和服务性消费更为敏感的高收入人群的储蓄更多，将有望提供未来需求释放的动力。
这一背景下，近期我们已经注意到美国线下和服务性需求在快速修复。
往前看，我们预计随着群体免疫的达成以及更多州的完全开放，出行和服务性消费有望进一步得到提振。
时点上，三季度可能是一个快速释放时点。
服务消费将是拉动美国增长的下一个主要动力 从 美国疫情以来的修复路径看，整体上是沿着房地产>商品消费>设备投资>服务消费>设施投资这样一个脉络展开。